4月21日，國(guó)內(nèi)玉米期貨最高達(dá)到3014，創(chuàng)歷史新高。

國(guó)際玉米也達(dá)到10年高位，距離歷史新高一步之遙。

影響玉米上漲幅度的主要因素有哪些？

玉米后市會(huì)怎樣？

國(guó)內(nèi)玉米：首次突破3000大關(guān)

4月20日，國(guó)內(nèi)玉米延續(xù)上漲勢(shì)頭，首次攻破3000元/噸大關(guān)，最高點(diǎn)觸及3014元/噸，最終收于3008元/噸，日內(nèi)成交量、持倉(cāng)量雙雙放大。今年以來(lái)，玉米期貨價(jià)格已上漲超過(guò)12%。

國(guó)信期貨分析師覃多貴表示，近期國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)總體相對(duì)平穩(wěn)，但來(lái)自替代品的利多因素對(duì)其形成提振，一方面國(guó)內(nèi)小麥供需偏緊，而政策性小麥停拍，使得小麥價(jià)格重新走強(qiáng)，另一方面俄烏沖突繼續(xù)對(duì)國(guó)際谷物市場(chǎng)形成支撐，推升進(jìn)口替代性谷物成本?？傮w來(lái)看，短期玉米期貨價(jià)格或延續(xù)高位運(yùn)行。

方正中期期貨飼料養(yǎng)殖組分析師侯芝芳也認(rèn)為，定向稻谷暫停拍賣提振市場(chǎng)情緒，雖然玉米深加工開(kāi)工率下滑對(duì)其構(gòu)成一定的壓力，但養(yǎng)殖端存在顯著支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)玉米期價(jià)整體將維持高位偏強(qiáng)運(yùn)行。

國(guó)際玉米：逼近歷史高點(diǎn)

我們放眼國(guó)際玉米33年走勢(shì)來(lái)看，最近美玉米期貨價(jià)格亦逼近歷史高點(diǎn)，自2012年來(lái)首次突破每蒲式耳8美元。4月19日，芝加哥期貨交易所（CBOT）交投活躍的7月玉米合約盤中一度觸及近10年來(lái)高位，距歷史新高一步之遙。

今年以來(lái)，玉米期貨價(jià)格已上漲超過(guò)35%。

從長(zhǎng)期來(lái)看，全球?qū)τ诜N植的擔(dān)憂已經(jīng)逐步體現(xiàn)到期貨市場(chǎng)。侯芝芳表示，俄烏沖突繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生利多影響，市場(chǎng)維持烏克蘭以及美國(guó)玉米種植面積下滑的預(yù)期。此外，市場(chǎng)即將進(jìn)入北半球天氣炒作時(shí)間周期，整體期價(jià)傾向于易漲難跌，短期內(nèi)美玉米期價(jià)或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)波動(dòng)。

影響玉米上漲幅度的主要因素

（一）政策導(dǎo)向：擴(kuò)大豆、穩(wěn)玉米

2022年糧食生產(chǎn)的重點(diǎn)是做到“兩穩(wěn)兩擴(kuò)”，即：穩(wěn)口糧、穩(wěn)玉米；擴(kuò)大豆、擴(kuò)油料。在穩(wěn)玉米上，著力提高玉米單產(chǎn)，鞏固提升產(chǎn)能。而且政策層面對(duì)糧食種植的導(dǎo)向是非常明確的，那就是擴(kuò)大玉米和大豆的補(bǔ)貼，吉林省東部和西部大豆補(bǔ)貼高出玉米200元/畝以上，中部高出300元/畝以上。農(nóng)戶種植意愿強(qiáng)烈，大豆面積增幅較大。

2021年我國(guó)玉米產(chǎn)量達(dá)到了27255.2萬(wàn)噸，較2020年增加了1188.68萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.56%。但是，綜合考慮供需形勢(shì)，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)存在一定的產(chǎn)需缺口。2022年生產(chǎn)的玉米還將水漲船高。根據(jù)中華糧網(wǎng)調(diào)度，今年?yáng)|北三省租地成本繼續(xù)上漲，化肥價(jià)格大幅上漲，種子成本略有上漲，綜合成本上漲至少超過(guò)兩百多，受疫情影響，人工成本也將會(huì)有所增加。據(jù)了解，吉林省樣本農(nóng)戶玉米地租成本平均上漲約24.7%，化肥成本上漲約34.2%，種子成本上漲約9.8%。黑龍江省樣本農(nóng)戶玉米地租成本平均上漲約23.7%，化肥成本上漲約33.6%，種子成本上漲約16.1%。

（二）國(guó)際玉米進(jìn)口成本增加

關(guān)于2021/22年玉米進(jìn)口，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)估是2000萬(wàn)噸，美國(guó)農(nóng)業(yè)部4月供需報(bào)告將玉米進(jìn)口量調(diào)整到2300萬(wàn)噸，較上月減少300萬(wàn)噸。而2021年我國(guó)玉米進(jìn)口量較前一年增長(zhǎng)近兩倍，達(dá)到了2836萬(wàn)噸，創(chuàng)下紀(jì)錄新高，這占全國(guó)玉米總產(chǎn)量27255萬(wàn)噸的十分之一以上。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2022年1-3月份累計(jì)進(jìn)口量為709萬(wàn)噸，同比增6%，從來(lái)源上來(lái)看，主要進(jìn)口來(lái)源有美國(guó)、烏克蘭和緬甸等國(guó)。如果按照進(jìn)口量推測(cè)，已經(jīng)達(dá)到三分之一了。4月11日，中國(guó)買家又買進(jìn)了102萬(wàn)噸的美國(guó)玉米。這也是繼4月4日104萬(wàn)噸之后本月第二筆對(duì)美國(guó)玉米的單日采購(gòu)超百萬(wàn)噸的大單。隨著3月份黑海的出口逐漸停滯，中國(guó)進(jìn)口來(lái)源已逐漸轉(zhuǎn)向美玉米，預(yù)計(jì)5-6月的進(jìn)口成本也將處于水漲船高的局面。

（三）國(guó)內(nèi)替代品最大是小麥，身價(jià)提高價(jià)格優(yōu)勢(shì)喪失

如今國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格1.7+，就算是新季小麥上市，市場(chǎng)預(yù)期也基本在一塊四五左右，所以比較明確的是小麥的替代會(huì)有較大程度的下降，不確定性較高的是進(jìn)口糧源的替代，但我國(guó)仍將多渠道、多品種增加進(jìn)口補(bǔ)充，包括木薯等小品種。

（四）不確定因素對(duì)行情炒作

國(guó)內(nèi)玉米先是面積受到政策引導(dǎo)，進(jìn)入7、8月份天氣炒作的關(guān)鍵時(shí)期，行情可能繼續(xù)上漲。而且國(guó)際局勢(shì)不明，俄烏沖突是否會(huì)帶來(lái)更大變局，引起糧價(jià)上漲，都還不確定。從最近期貨持倉(cāng)來(lái)看，資金對(duì)玉米的關(guān)注度正在提高。

后市分析

中國(guó)養(yǎng)殖市場(chǎng)將繼續(xù)緩慢恢復(fù)，玉米飼用需求環(huán)比將繼續(xù)增長(zhǎng)，新季玉米庫(kù)存繼續(xù)下降。

新冠疫情在4月份大多數(shù)時(shí)候，將繼續(xù)影響北方玉米主產(chǎn)區(qū)糧源外運(yùn)。

國(guó)內(nèi)擴(kuò)大豆穩(wěn)玉米產(chǎn)量，農(nóng)資成本上漲和玉米產(chǎn)需缺口擴(kuò)大支撐玉米價(jià)格。

進(jìn)口補(bǔ)缺口但成本增加，替代也在上漲。

如果新季進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣炒作和國(guó)際地緣局勢(shì)變化都將激化行情。

因此，預(yù)計(jì)4月下半月期間，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格將總體穩(wěn)中略偏強(qiáng)走勢(shì)為主，價(jià)格實(shí)質(zhì)性下跌難度極大。但短期下游消費(fèi)疲軟限制玉米價(jià)格空間，市場(chǎng)仍對(duì)玉米長(zhǎng)期行情持樂(lè)觀態(tài)度。